Финансовых затруднений в малых и средних предприятий на Ямайке: к сведению

Аннотация

Финансовый кризис является глобальным явлением исключительно важное значение для малых предприятий в малой открытой экономикой, например в Карибском регионе. Тем не менее, дискуссия о причинах тяжелого финансового положения не достигли консенсуса в литературе представлены противоречивые взгляды на источники этого несчастья. Попытка решить дилемму, что это исследование исследует связь между финансовые трудности, макроэкономические условия и фирмы-специфических факторов, публично котируемые на малых и средних предприятий, на Ямайке. Основной вывод нашего исследования является то, что для малых предприятий, работающих с неторгуемых валюты в малой открытой экономики, тяжелое финансовое положение возникает от сочетания конкретных фирм и макроэкономических факторов. Последствия этого исследования: (1) Менеджеры должны использовать эффективность работы на месте задолженности в качестве основного источника финансирования (2) руководители должны принять специальные меры для предотвращения негативных последствий девальвации валют и волатильности процентных ставок, и (3) национальные директивным органам следует принять доходность в качестве главного критерия выбора стратегических отраслей.

Введение

Наличный дефицита является одной из основных причин невыполнения компанией своих обязательств в любой стране [Аль-Шейх (1998)]. Имея ограниченные источники финансирования для развития бизнеса и операций в развивающихся странах, менеджеры вынуждены уделять большое внимание их денежных потоков компании. В эту эпоху глобализации и неустойчивых цен на, руководители должны активизировать усилия по предотвращению финансовых проблем.

Исследователи провести противоречивые мнения о причинах тяжелого финансового положения. Некоторые предлагают, что макроэкономические условия основных факторов, определяющих финансовые трудности для малых и средних предприятий в странах Латинской Америки и Карибского бассейна [Перес и Stumpo (2000)]. Другие подчеркнуть твердую конкретные факторы, как пути к успеху [Honig (1998), и Гек и Мак-Уэн (1991)].

Противоречивые взгляды на тяжелое финансовое положение может быть связано с нехваткой систематических данных, а также исследования еще предстоит изучить ли эти две точки зрения дополнять, а не противоречат друг другу. Тем не менее, этот вопрос должен быть решен, поскольку финансовые трудности разрушает инвестиции в бизнес и причины кредиторов действовать таким образом, который может иметь пагубные последствия для фирмы. В контексте стран Карибского бассейна, есть один фундаментальный вопрос для исследования. Для малых предприятий, работающих с не торгуемых валют в малой открытой экономики, важно определить, если финансовые трудности возникают в основном от фирмы-специфических факторов или макроэкономические факторы.

В этом исследовании мы предполагаем, что финансовый кризис отдельное явление от вопросов, связанных с такими, как организационные упадка и банкротства. В частности, в бедственном положении фирмы на последних стадиях организационного спад, но не подал петицию банкротства или ликвидации, предусмотренных активов.

Это исследование исследует источники финансовых затруднений на малых и средних предприятий на Ямайке. Эта страна была выбрана потому, что она является одним из важнейших, стабильной и важным игроком в Карибском бассейне [Walsh (1998)]. Исследований используются выборки предприятий котируются на фондовой бирже Ямайки.

Теоретические основы

Финансовые бедствия относится к неспособности фирмы выплатить текущие обязательства в сроки, они из-за [Болдуин и Мейсон (1983)]. Любое предприятие, подвержен тяжелого финансового положения, если он часто нехватка денежных средств и несколько источников дохода. Таким образом, малые предприятия чаще испытывают финансовые трудности. Компании сталкиваются несостоятельности часто ликвидации активов для погашения долгов [Рака (1990)]. Тем не менее, малые предприятия имеют мало активов для продажи и, как правило, становятся жертвами обеспеченных кредиторов, которые сосредоточены на взыскание долгов в ущерб фирме [Gopinath (1995)].

Некоторые потоки исследования изучили финансовое бедствие. В литературе, посвященной организационным сокращение описывает это явление с точки зрения потери слабину или избыточных ресурсов, что смягчить фирмы от внешних воздействий толчки. По данным исследования Ponemon и Шик (1991), и Уэицел и Джонсон (1989), тяжелое финансовое положение вытекает из внутренней слабости, такие как низкий моральный дух сотрудников, сопротивление изменениям, недостатки бизнес-планов и неэффективных операций. Отчеты об общих плач управления слабого контроля бизнеса, в конце ответ на предупредительные сигналы, а также бурный рост продаж, как и внутренние причины [Лоренс и Джонс (2001)]. Более того, некоторые фирмы часто занимаются слишком много ценовая конкуренция [Гендель (1996 год)]. Литература по бизнесу финансов подчеркивает, бремя задолженности и неиспользуемые активы в качестве внутренних факторов [Theodossiou, Kahya и Philippatos (1996)]. Эти исследования также указывают внешние факторы, в том числе экономический спад, рост конкуренции и изменчивости валютных курсов курса [Гоуди и Микс (1991)].

В нескольких исследованиях изучалась относительной важности внутреннего сравнению с внешними факторами и те, которые, к выводу, что тяжелое финансовое положение вытекает из конкретных фирм факторов в большинстве случаев. Например, Уитакер (1999) исследовали 267 фирм в США, которые были в трудном финансовом положении в период с 1980 по 1992 год и обнаружили, что 77% выборки были неэффективными операций. Ранее Хоффман (1989) отметил, что спад производительности было обусловлено внутренними факторами, в 67% случаев. Тем не менее, эмпирические доказательства того, что является характерным для малых предприятий остается безрезультатным. Некоторые исследования подчеркнуть твердую конкретные факторы, как, например, Kotey (1999), обследованных малых предприятий производителей мебели в Австралии, и нашли, что, поскольку эти компании так сильно полагались на заемных средств, проценты к уплате негативно сказывается на прибыльности и ликвидности. Зал (1992) наблюдается сильная обратная корреляция между вероятностью банкротства и размера фирмы. Эверетт и Ватсон (1998)

Установлено, что банкротство было положительно коррелирует с процентными ставками, и Лунд и Райт (1999) отметил, что небольшие сбои бизнеса совпало с экономическим спадом в Соединенном Королевстве.

На основе своих исследований на том, что малые предприятия в малой открытой экономикой, должны справиться с экономическими циклами, что реагировать на глобальные условия, Козе (2002) установлено, что колебания мировых цен на капитальные и промежуточные и сырьевые товары составляют значительную часть бизнес-цикла изменчивости в развивающихся странах. Несколько аналогичных исследований Blankenau, Козе и Yi (2001) предложил, что изменения в мире реальной процентной ставкой передать международных потрясений, которые могут объяснить циклическими колебаниями в малой открытой экономике. Таким образом, мысль, что фирма-специфические факторы являются основными причинами финансовых проблем все еще является предметом дискуссии со ссылкой на малые предприятия, такие, как те, что в экономики стран Карибского бассейна.

Фирмы, работающие в малой открытой экономикой, весьма уязвимы к изменению окружающей среды в мире и относительные изменения в уровне цен. Последние публикации Колманн (2001) обнаружили, что увеличение процентной ставки мире вызывает понижения реального валютного курса, и это оказывает негативное влияние на деловой цикл малой открытой экономикой. Это не единственная причина понижения реального валютного курса в странах с открытой экономикой, как Ямайка, где относительно высокие темпы инфляции привели к реальной амортизации. Кроме того, девальвация валюты имеет ту же силу, как реальное обесценение национальной валюты.

Что касается девальвации и реального валютного курса, экономическая теория предполагает, что отечественное производство, как ожидается, увеличится за счет увеличения экспорта и за счет замены отечественных товаров более дорогих импортных поставок. Расширение в сфере торговли, как ожидается, поток через экономику в результате чего более высокий уровень совокупного спроса и занятости. Спешим добавить, что это расширение, скорее всего, если импорт оцениваются в иностранной валюте (таким образом, становится все более дорогим с девальвацией), а объем экспорта оценивается в национальной валюте. Однако исследования, Александра (1952), Кругман и Тейлор (1978), Rhodd (1993), и Аткинс (2000), заявили о возможности сокращения внутреннего в результате реального валютного курса и девальвации. Одной из причин сокращения внутренних выше цен на импортируемые товары, перераспределение доходов в пользу капиталистического класса с нижней склонность к потреблению, а также снижение реальной заработной платы, потому, что номинальные ставки заработной платы обычно не привязаны к уровню цен в развивающихся стран с обилием труда. Если ваше внутреннее сжатие происходит в пост реальный период амортизации, прибыли может снизиться в результате финансовых проблем. Поэтому мы предполагаем, что для малых предприятий, работающих с нетоварных валюты в малой открытой экономики, тяжелое финансовое положение возникает от сочетания конкретных фирм и макроэкономических факторов.

Модель

Это исследование проводится перекрестный анализ вторичных данных из малых и средних предприятий публично котируются на фондовой бирже Ямайке в период 1974 по 2002 год. Фирмы были определены как находящиеся в состоянии тяжелого финансового положения, когда они два или более лет подряд отрицательный оборотный капитал, после года положительных результатов [Рак (1990)]. Образец был состоять только из небанковского Ямайки основе компаний, занятых в основном в 1 линии бизнеса (см. таблицу 1). Эти компании заняли средней или нижней позиции записей в долларовом выражении продаж и активов. Основываясь на определении финансовых затруднений, из 51 обследованных предприятий, или 24% 47 опытных финансовых затруднений с 12 с 2 такие периоды трудностей. Поэтому, окончательная выборка состояла из 36 баз данных для последующего анализа. Информация была получена от Международной финансовой статистики (2000) ежегодника.

Финансовые трудности, зависимой переменной, была измерена в двух направлениях. Эти меры рассчитаны на конец первого года. Ликвидности (LQDTY) была измерена как текущие активы разделены на краткосрочные обязательства [Томпсон (1982)]. Натяжные других мер, чистый оборотный капитал разделен по объему продаж, была основана на исследовании Буржуазные (1981).

Исследование состоит из четырех независимых переменных: 2 представляющих макроэкономических условий и представляющих две фирмы-специфических факторов. Мы были ограничены в этих переменных от наличия данных и наша модель была основана на результатах предыдущих исследований [Буржуазные (1981), Томпсон (1982), и Рак (1990)]. Краткосрочных процентных ставок по казначейским векселям (TBILL) была принята в качестве одной переменной, поскольку макроэкономические исследования, проведенного с частным сектором организации Ямайки (1993) показали, что высокие процентные ставки занял бизнес-менеджеров, наиболее серьезной проблемой, стоящей фирм Ямайка. Девальвация меры (DEV), соотношение внутренних цен на иностранные цена, был основан на теории паритета покупке власти. Реальная девальвация происходит или покупательной способности Ямайки снижение доллара в случае роста цен на Ямайке по отношению к иностранным ценам. Информация, собранная в ходе обследования также отметил, что девальвация была одним из четырех крупнейших фирм на Ямайке проблемы решать. Реальная девальвация была вычислена с использованием цен в Соединенных Штатах, главным торговым партнером Ямайки.

Theodossiou, Kahya и Philippatos (1996) было установлено, что тяжелое финансовое положение напрямую связано с уровнем задолженности и в обратной зависимости от доходности. Таким образом, долг (общий долг разделить по размеру общих активов) и ROA (прибыль до налогообложения разделены по размеру общих активов) были приняты в качестве фирмы-специфических факторов. РАЗМЕР (натуральный логарифм от общего объема продаж за первый год бедствия) был включен в качестве управляющей переменной, поскольку зал (1992) наблюдали обратную корреляцию между размером и малым несостоятельности предприятия.

Первый шаг был аналитические данные исследования для определения центральной тенденции, дисперсии и распределения форма для всех мер. Стандартное отклонение, асимметрия и эксцесс были рассмотрены с целью выявления пробелов в экстремальных значений, странные узоры или неожиданное разнообразие. Затем образец разделить на основе двух временных периодов: 1974 на 1991 и 1992 по 2001 год, чтобы применить тест Левен для независимых средств. Это было необходимо для выявления любых искажений, связанных с либерализацией торговли и валютного контроля, которые произошли в 1991 (Институт планирования Ямайки 1993). Третий шаг для вычисления коэффициентов Пирсона продукта момент соотношение для определения линейной связи между данными парами. Наконец, с помощью уравнений (1) и (2), гипотеза была проверена с помощью обычных наименьших квадратов. Результаты оценивались для нестабильности и коллинеарности. Уровень значимости был установлен на уровне 0,05 для отказа или не отвергают нулевую гипотезу.

LQDTY = [a.sub.0] [a.sub.1] (DEV) [a.sub.2] (TBILL) [a.sub.3] (ROA) [a.sub.4] (долг) [ a.sub.5] (LnSize) е (1)

Натяжные = [b.sub.0] [b.sub.1] (DEV) [b.sub.2] (TBILL) [b.sub.3] (ROA) [b.sub.4] (долг) [ b.sub.5] (LnSize) е (2)

Эмпирические данные

Выборка охватывала широкий разрез предпринимательской деятельности на Ямайке. Одна половина данных совпал с падением реального валового внутреннего продукта. Эти наблюдения опроверг утверждение, что фирмы, встречи трудности лишь в отдельных отраслях или в основном в периоды экономического спада. Интересно, что все меры не отвергать нулевую гипотезу равенство означает, что если испытания Левен была применена к 2 подмножества данных. Таким образом, можно заключить, что экономическая либерализация не влияет на целостность образца. Кроме того, в Колмогорова-Смирнова испытания показали, что нормальное предположение справедливо для всех мер. Эти результаты поддерживают использование параметрической статистики по расследованию альтернативная гипотеза.

Таблица 2 показывает среднее значение и стандартное отклонение этих мер. Стандартных отклонений подтвердили высокую изменчивость всех мер. Это указывает на исключительную важность планирования на случай непредвиденных и также может помочь объяснить, почему эффективности производства ниже, а больше переменной в карибских территориях, чем в других странах Западного полушария [Лалл, Фетерстон и Норман (2000)]. Средняя ROA был отрицательным и средним уровнем задолженности (долга) была высокой. Это подтверждает, что понятие проблемных фирм компенсации нехватки производительности труда за счет повышения уровня долга (Sheppard 1994 и Хамбрик и D'Aveni 1988).

Как и ожидалось, высокую положительную корреляцию (0,77) между этими двумя показателями бедствия ликвидности (LQDTY) и вялый (слабый). Чтобы определить наличие коллинеарности между независимыми переменными, фактор инфляции разница (ПНП) и терпимости статистики были вычислены. VIF факторов получены, но не сообщил, были низкими, а свидетельствует об отсутствии коллинеарности. Толерантности факторов на коэффициенты для обеих моделей были относительно высокими и указал, что переменные в значительной степени способствовали модели.

Таблица 3 показывает результаты ступенчатой регрессионного анализа. Направления и значения наблюдаемых отношений поддержку научно-исследовательской гипотезы. Девальвация (DEV), краткосрочных процентных ставок (TBILL), а прибыль до налогообложения (ROA) являются значимыми предикторами ликвидности (LQDTY). Все независимые переменные в том числе задолженность (долг) являются важными факторами организационных слабину (слабый). Управляющей переменной, размера фирмы (LnSize) также является важным предиктором как LQDTY и вяло. Эти результаты объединить отдельные выводы зала (2002), Эверетт и Ватсон (1998), Гоуди и Микс (1991), и Холл (1992). Таким образом, создается впечатление, что конкретных фирм и макроэкономических факторов, действовать сообща, чтобы побудить финансовые потрясения. Существует некоторая поддержка для такого вывода в литературе. Opler и Титман (1994) отметил, что с большой долей заемных фирмы потеряли долю рынка и прибыль их конкуренты в промышленности спад.

Наблюдение прямая связь между финансовых проблем и переменной девальвации валюты представляет особый интерес, и добавляет поддержку "сдерживающая тезис девальвации". Кажется, свидетельствуют, что высокая доля импорта отечественных фирм увеличивается себестоимость продукции и ведет к тяжелого финансового положения после девальвации.

Заключение

Это исследование изучить связь между тяжелого финансового положения и отдельных макроэкономических условий и конкретных фирм факторов в деятельности малых и средних предприятий, на Ямайке. До исследования выступает либо конкретных фирм и макроэкономических факторов, в качестве основного источника финансовых затруднений. Тем не менее, основной вывод нашего исследования является то, что для малых предприятий, работающих с нетоварных валюты в малой открытой экономики, тяжелое финансовое положение возникает от сочетания конкретных фирм и макроэкономических факторов. Этот вывод важен, поскольку ресурсы компании могут стать истощены, если менеджеры уделяют внимание только один набор факторов.

Результаты говорят о том, что руководители малых предприятий необходимо использовать операционную эффективность, на месте задолженности в качестве основного источника финансирования бизнеса. Это может быть достигнуто за счет сокращения отходов и оптимального вывода. Отходы возникает из неопределенного деятельности в производственной системе [Beischel (1990)]. Чрезмерное транспортировки, хранения, и задержки могут завысить затраты вызвать финансовые затруднения. Иногда, отходы вкладывается в проектирование бизнес-процессов. Реинжиниринг тогда необходимо, чтобы разблокировать скрытые прибыли [Hammer и Чемпи (1993)]. Кроме того, руководители малых предприятий должны выделять ресурсы компании для выявления и устранения узких мест, которые входят в пределах или за пределами системы [Luckesh (1998) и Goldratt (1992)].

Другой вывод из результатов этой карибской политики следует принять доходность ключевым критерием для выбора стратегических отраслей. В середине 1990-х годов, Ямайка обновление своей промышленной политики, направленной на расширение экспорта. Рыночная доля потенциал критерием для классификации конкурентного потенциала Ямайки промышленности в экспорте сектора (Информационная служба Ямайки, 1996). Однако такой подход может пройти мимо некоторых отраслях с хорошими долгосрочными потенциал для экспорта. Например, Baldauf, Кравенс, Вагнер (2000) отметил позитивную связь между дифференциации продукта и экспорта в малой открытой экономикой. Эта стратегия не обязательно требуют большую долю на рынке для достижения успеха. Полученные результаты также предполагают, что менеджеры должны принимать целенаправленные меры по предотвращению негативных последствий девальвации валют и волатильности процентных ставок. В частности, денежные средства бюджетов должны признать и смягчения нехватки иностранной валюты. Кроме того, в структуре капитала должна быть скорректирована, чтобы предвидеть колебания процентных ставок.

Это исследование имеет ряд недостатков, которые представляют прибыльные возможности для будущих исследований. Образец был взят из фирм на Ямайке. Таким образом, ученые могут повторить этот подход в других странах и регионах мира. Фирма-специфических факторов были измерены, как финансовые показатели. Другие переменные, такие как моральный дух сотрудников и продвижения продукции может быть рассмотрен. Промышленность эффектов, в том числе регулирования и конкуренции, следует также изучить.

Исследование вносит свой вклад в литературу, подчеркнув, что руководители малых предприятий не должна ограничиваться финансовой реструктуризации операционной эффективности и макроэкономических факторов, при попытке предотвратить финансовые потрясения. Исследователи играть важную роль при планировании путь вперед, чтобы решить эту глобальную проблему.

Ссылки

Александра, S. (1952), "Влияние девальвации на баланс торговли", доклады сотрудниками МВФ, с. 263-78

Аль-Шейх, F. (1998), "Факторы для малого бизнеса Отказ в развивающихся странах," Достижения в области исследований конкурентоспособности 6 (1), с. 75-86.

Аткинс, F. (2000), "Снова о дискуссии Курсы Ямайки опыт", журнал по вопросам международного развития 12, с. 121-131

Baldauf, А., Д. Кравенс, У. Вагнер (2000), "Исследование, определяющих динамику экспорта в малой открытой экономикой," Журнал мировой бизнес 35 (1), с. 61-79.

Болдуин, К. и С. Мэйсон (1983), "урегулировании претензий в тяжелое финансовое положение: Дело Massey Ferguson", журнал финансов 38, с. 505-523.

Blankenau, W., Козе М. и К Yi (2001), "Может реальные процентные ставки Всемирной Объясните циклы деловой активности в открытой экономике?" Журнал экономической динамики 25 (6,7), с. 867-889.

Буржуа, ЖЖ (1981), "О измерения организационного Слак", Академия управления Обзор 6, с. 29-39.

Эверетт, J., и Дж. Уотсон (1998), "Малый бизнес Неудачи и внешних факторов риска," Малый бизнес Экономика 11 (4), с. 371 "390.

Gopinath, C. (1995), "Bank Стратегии К фирм снижается". Журнал Бизнес Найм, Vol. 10, с. 75-92.

Гоуди, А. и Г. Микс (1991), "обменного курса и компании Отказ в макро-микро-модели сектора Великобритании компании," The Economic Journal 101 (406), с. 444-457.

Зал, G. (1992), "Причины несостоятельности Среди малых предприятий: Обзор и новые доказательства," Малый бизнес Экономика 4 (3), с. 237-250.

Радуйся, SC (2002), "Прогнозирование финансовых трудностей", журнал финансовых специалистов службы +56 (3), с. 12-15.

Хамбрик, округ Колумбия, и РА D'Aveni (1988), "Большие корпоративных банкротств, как спираль," Административные Science Quarterly 33, с. 1-23.

Hammer, М. и Дж. Чемпи (1993), Реинжиниринг корпорации. Нью-Йорк: HarperCollins.

Гендель, И. (1996), "конкуренция в условиях финансовых трудностей", журнал "Экономика промышленности" 44 (+3), с. 309-324.

Honig, B. (1998), "Что определяет успех? Экспертизы людских, финансовых и социальный капитал микропредприятий Ямайки," Журнал Бизнес Найм 13 (5), с. 371-394.

Гек, JF, и Т. Мак-Уэн (1991), "знаний, необходимых для успеха малого бизнеса: Восприятие Ямайки предприниматель" Журнал Управление малым Бизнес, 29 (4), с. 90-93.

Международная организация труда (2000), "Развитие малого предпринимательства в Карибском бассейне," Карибское отделение многопрофильной команды.

Международный валютный фонд (2000), Международной Финансовой Ежегодник статистики.

Информационная служба Ямайки (1996), национальной промышленной политики: стратегический план в целях роста и развития, с. 35-37.

Колманн, R (2001), "Скорость Exchange в динамическом оптимизации бизнес-циклов модели с номинальной жесткости: количественное исследование," Журнал Международная экономика 55 (2), с. 243-262.

Козе, (2002), "Объяснение циклы деловой активности в малой открытой экономикой", журнал Международная экономика 56 (2), с. 299-327.

Kotey, B. (1996), "Финансирование долга и факторы внутреннего к Small Business". Международный журнал малого бизнеса 17 (3), с. 11-29.

Кругман П., L. Taylor (1978), "отрицательное воздействие девальвации", журнал "Международная экономика (8), с. 445-456

Лалла, П. М. Фезерстоун и DW Норман (2000), "эффективность производства и рост политике для стран Карибского бассейна," Прикладная экономика 32 (11), с. 1483-1493.

Лоуренс, WW, и JP-Джонс (2001), "Бизнес-Тернараунд: Решение финансовых затруднений," Журнал прикладной управления и предпринимательства 6 (1), с. 105-120.

Lukesh, R. (1998), "Теория ограничений: Производственный менеджмент", "Журнал Корпоративный ноября обновления / декабре выпуск, с. 2-5.

Лунд, М. и Дж. Райт (1999), "Финансирование малых предприятий в Соединенном Королевстве", Банк Англии Ежеквартальный бюллетень 39 (2), с. 195-201.

Opler, Т. и С. Титман (1994), "Финансовые связи при бедствии и Corporate Performance" Журнал Финанс 69 (3), с. 1015-1040.

Перес, В. и Г. Stumpo (2000), "Малые и средние промышленные предприятия в странах Латинской Америки и Карибского бассейна в рамках Новой экономической модели", "World Development, 28 (9), с. 1643-1655.

Институт планирования Ямайки (1993), экономического и социального положения, Ямайка 1992.

Ponemon, Л. и А. Шик (1991), "в трудном финансовом положении Компании и аудитора Восприятие двенадцати характеристик упадок," Аудит: журнал практики и теории 10 (2), с. 70-83.

Организации частного сектора Ямайки (1993), Деловое поведение обследование Ямайки Фирмы, с. 19-20.

Rhodd, RG (1993), "Влияние реального обменного курса на Вывод: Девальвация Ямайки опыт", журнал международного развития, 5, с. 291-303. Шеппард, JP (1994), "Стратегия и банкротстве: исследования в организационной смерти", журнал управление 20 (4), с. 795-833.

Theodossiou П., Е. Kahya, Р. Саиди, Г. Philippatos (1996), "Финансовый при бедствии и для корпоративных поглощениях: Дальнейшие эмпирические доказательства," Журнал Финансы Бизнес и бухгалтерия 23 (5,6), с. 699 - 710.

Томпсон, CJ (1982), "Тревожные симптомы в корпоративной несостоятельности", финансовый директор 50 (6), с. 47-59.

Уолш, KS (1998), "Ричард Ямайки посол Л. Берналь по современным бизнес-среды Ямайки," Thunderbird Международное обозрение Бизнес 40 (1), с. 55-67.

Уэицел, В. Э. Джонсон (1989), "Сокращение в организациях: Интеграция литературы и расширение" Административные Science Quarterly 34, с. 91-109.

Уитакер, Р. (1999), "Ранние этапы возникновения финансовых трудностей", журнал по экономике и финансам 23 (2), с. 123-132.

Рак, KH (1990), "финансовые трудности, реорганизации и организационной эффективности," Журнал Финансовая экономика 27, с. 419-444

Руперт Rhodd, экономический факультет, Университет Флориды Атлантике, 2912-Колледж-авеню, Дэви, Fl 33314. Электронная почта: <a href="mailto:rhodd@fau.edu"> rhodd@fau.edu </ A>

Уильям Лоренс, Новая Southeastern University, Колледж-авеню, Дэви, 33314.

Джеральд Скотт, экономический факультет, Университет Флорида Атлантик, Бока Ратон, Флорида 33431. Электронная почта: <a href="mailto:Scott@fau.edu"> Scott@fau.edu </ A>